正確的股東權益報酬率
我們從經驗中發現，初學者最好先熟悉哪些公司的股東權益報酬率居高不下，而「股東權益」也就是大家熟知的帳面價值。巴菲特發現，有持久競爭優勢的公司，股東權益報酬率幾乎都居高不下。重點在於「不下」這兩個字，因為「不下」才意謂「持久」。
資產負債表顯示出公司在某個時點的財務狀況，通常在每季末與年底公布，換言之財務部每三個月就得編製資產負債表。讀者無法從資產負債表中，得知公司是否賺錢，它只能顯示企業的資產與負債價值，以及資產減去負債後，是否還有價值剩下。
損益表列出所有收入與費用，說明企業在過去一段時間的獲利情況，這些報表通常每季及年底編製，第一季的損益表包含一至三月的收入和費用，全年損益表則將十二個月的收入和費用全包含進去。
如果你的A公司有資產一千萬美元，負債四百萬美元，則股東權益為六百萬。如果公司稅後淨利為一百五十萬，表示股東權益報酬率為25%。(一百五十萬除以六百萬得出25%)過去五十年來，美國企業界的權益報酬率平均約12%。高於12%就是高於平均，反之則低於平均，而低於平均顯然不是大家所樂見。生產大宗物資類的競價型公司，歷來股東權益報酬率均低於12%，有持久競爭優勢的公司，股東權益報酬率則高於12%。
巴菲特要的，是股東權益報酬率一向高於平均的公司，而且越高越好。觀察過去讓巴菲特感興趣的公司，想想它們的股東權益報酬率。H&R金融服務公司在巴菲特建立持股部位時，平均股東權益報酬率為25%，耐吉約14%、歷來平均約為20%。約翰．曼菲爾在20%至3%間，騎士報14%到20%，超級廣告公司奧美為15%至22%，通用食品公司在巴菲特買進時，年平均股東權益報酬率為16%，當巴菲特首次持有可口可樂股票時，該公司的股東權益報酬率約33%。
美國廣播公司13%到21%，蓋可20%到30%，雷諾茲14%到18%，菲利普．莫利斯高於20%，時代明鏡歷來平均約16%。長期以來深得巴菲特喜愛的賀喜食品，以往平均權益報酬率都在16%上下。巴菲特第一次注意首都城時，當時的報酬率為18%，迪士尼在15%到21%間，服務王的股東權益報酬率超過40%，UST高於30%，佳納的報酬率為25%，華盛頓郵報19%，麥當勞18%。
以下列出hugh在2005年底分析及最近追蹤的某美商直銷公司投資分析：
公式：ROE=稅後淨利/期初股東權益
Millions(百萬美元)
2001 2.2/12.87=17.09%
2002 8.5/14.52=58.54%
2003 20.82/18.09=115.09%
2004 30.78/44.37=69.37%
2005 38.99/47.84=81.50%
2006 41.27/60.19=68.57%
2001-2005 平均68.32%
2002-2006 平均78.61%
股東權益報酬率可比喻為銀行利率
稅後淨利可比喻為銀行利息
股東權益(淨值)可比喻為存款本金
(台灣的銀行能有這麼高的利息利率該有多好，呵呵。)
圖1：MSN Money網站-某美商直銷公司財務資料
圖2：10年內的淨利、資產、負債數據(股東權益=資產-負債)
圖3：10年內的ROE股東權益報酬率(這裡用的是期末股東權益)
資產負債表顯示出公司在某個時點的財務狀況，通常在每季末與年底公布，換言之財務部每三個月就得編製資產負債表。讀者無法從資產負債表中，得知公司是否賺錢，它只能顯示企業的資產與負債價值，以及資產減去負債後，是否還有價值剩下。
損益表列出所有收入與費用，說明企業在過去一段時間的獲利情況，這些報表通常每季及年底編製，第一季的損益表包含一至三月的收入和費用，全年損益表則將十二個月的收入和費用全包含進去。
如果你的A公司有資產一千萬美元，負債四百萬美元，則股東權益為六百萬。如果公司稅後淨利為一百五十萬，表示股東權益報酬率為25%。(一百五十萬除以六百萬得出25%)過去五十年來，美國企業界的權益報酬率平均約12%。高於12%就是高於平均，反之則低於平均，而低於平均顯然不是大家所樂見。生產大宗物資類的競價型公司，歷來股東權益報酬率均低於12%，有持久競爭優勢的公司，股東權益報酬率則高於12%。
巴菲特要的，是股東權益報酬率一向高於平均的公司，而且越高越好。觀察過去讓巴菲特感興趣的公司，想想它們的股東權益報酬率。H&R金融服務公司在巴菲特建立持股部位時，平均股東權益報酬率為25%，耐吉約14%、歷來平均約為20%。約翰．曼菲爾在20%至3%間，騎士報14%到20%，超級廣告公司奧美為15%至22%，通用食品公司在巴菲特買進時，年平均股東權益報酬率為16%，當巴菲特首次持有可口可樂股票時，該公司的股東權益報酬率約33%。
美國廣播公司13%到21%，蓋可20%到30%，雷諾茲14%到18%，菲利普．莫利斯高於20%，時代明鏡歷來平均約16%。長期以來深得巴菲特喜愛的賀喜食品，以往平均權益報酬率都在16%上下。巴菲特第一次注意首都城時，當時的報酬率為18%，迪士尼在15%到21%間，服務王的股東權益報酬率超過40%，UST高於30%，佳納的報酬率為25%，華盛頓郵報19%，麥當勞18%。
以下列出hugh在2005年底分析及最近追蹤的某美商直銷公司投資分析：
公式：ROE=稅後淨利/期初股東權益
Millions(百萬美元)
2001 2.2/12.87=17.09%
2002 8.5/14.52=58.54%
2003 20.82/18.09=115.09%
2004 30.78/44.37=69.37%
2005 38.99/47.84=81.50%
2006 41.27/60.19=68.57%
2001-2005 平均68.32%
2002-2006 平均78.61%
股東權益報酬率可比喻為銀行利率
稅後淨利可比喻為銀行利息
股東權益(淨值)可比喻為存款本金
(台灣的銀行能有這麼高的利息利率該有多好，呵呵。)
圖1：MSN Money網站-某美商直銷公司財務資料
圖2：10年內的淨利、資產、負債數據(股東權益=資產-負債)
圖3：10年內的ROE股東權益報酬率(這裡用的是期末股東權益)
2 意見:
你好:
這是你的財經部落格嗎?
內容豐富, 說明詳細, 很不錯
您好哦，謝謝您的稱讚，小的會繼續努力念書來充實這裡…呵呵^^
感謝您的支持
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